2021年，一家國內新能源鋰電材料龍頭與一家全球化工巨頭的“聯(lián)姻”，成為中外合資企業(yè)案例中的一段佳話——杉杉股份（600884.SH ）與巴斯夫達成戰(zhàn)略合作，標志著全球最大鋰電正極材料供應商誕生。
今年以來，鋰電材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，正在加快形成我國新質生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)發(fā)展內核。作為國內鋰電材料的龍頭供應商，杉杉股份在研發(fā)上不斷投入，產(chǎn)品持續(xù)向高精尖、高附加值提升。
新質生產(chǎn)力具有高科技、高效能和高質量的特征，其亦是化解部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要指揮棒。
而左手鋰電材料，右手光電材料，手握兩大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的杉杉股份，又將如何撬動這兩大萬億賽道中的新質生產(chǎn)力密碼？
鋰電全球化布局
二十多年前，杉杉股份以極其敏銳的嗅覺開始儲備關鍵技術，深挖鋰電池相關的核心材料。
1999年，該公司創(chuàng)立了中國第一家鋰離子負極材料研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)杉杉科技；2003年，其又成立杉杉能源，進入鋰電池正極材料研發(fā)生產(chǎn)。
現(xiàn)如今，“雙碳”目標驅使著煤炭等傳統(tǒng)能源向新能源轉變。在此過程中，鋰電材料被稱之為“白色石油”，具有不可替代的重要戰(zhàn)略價值。
事實上，一場由國內走向國際的鋰電材料產(chǎn)能爭奪戰(zhàn)，正在打響。在此背景下，杉杉股份選擇主動地、深度地參與全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的合作與競爭中。
通過與巴斯夫“聯(lián)姻”，杉杉股份完善了鋰電正極材料的供給結構。而在其更具競爭力的負極材料端，該公司始終秉持著高品質、可持續(xù)的理念，強化核心技術優(yōu)勢。
2023年，杉杉股份人造負極材料出貨量以19%的市場份額蟬聯(lián)全球第一，CATL、LGES、ATL、比亞迪、孚能、欣旺達、冠宇、Ultiumcells LLC.、億緯、力神、SDI等一眾頭部電池企業(yè)均為杉杉股份的下游客戶。
在這一年，該公司還邁出了負極材料全球化產(chǎn)能布局的關鍵一步：2023年9月27日，杉杉股份公告了計劃建設芬蘭年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目的事項。
值得一提的是，對于項目選址芬蘭，杉杉股份表示，北歐電力以水電、生物質燃料等綠電為主且電價較低，并可通過水路船運到西歐、中歐等主要電池客戶。“本項目選址芬蘭有利于公司依托當?shù)氐统杀镜那鍧嵞茉春蛻?zhàn)略地域優(yōu)勢，積極拓展歐洲市場客戶并響應其需求。”
不可忽視的是，近些年來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈曾幾度傳來階段性產(chǎn)能過剩的壓力。即便是在今年新質生產(chǎn)力已經(jīng)成為國內經(jīng)濟熱詞的當下，業(yè)內人士也曾多次提醒，“發(fā)展新質生產(chǎn)力需警惕新一輪產(chǎn)能過剩”。
新質生產(chǎn)力的核心內涵在于科技創(chuàng)新，這對于鋰電材料企業(yè)而言，是一場技術持續(xù)研發(fā)的長時考驗。杉杉股份的實踐是，從第一性原理出發(fā)，持續(xù)攻克技術難題。例如，杉杉科技推出新型硅基負極，實現(xiàn)高端產(chǎn)能的逐步替代。該公司攻克了二代硅氧產(chǎn)品的低溫長循環(huán)難題，并在行業(yè)內首創(chuàng)了球形低膨脹新型硅碳產(chǎn)品，該產(chǎn)品實現(xiàn)批量應用并供應海外頭部客戶。
整體來看，在負極材料環(huán)節(jié)，杉杉股份將打通了海外的生產(chǎn)、經(jīng)營、回收等完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。如同杉杉股份董事長鄭駒多次對外強調，公司要“成為受人尊重的全球化高科技企業(yè)”。
光電高端化
我國已成為全球第一大顯示面板產(chǎn)業(yè)集中地。
根據(jù)行業(yè)測算，中國2023年顯示面板市場規(guī)模約為5694億元，同比增長19.77%。而作為液晶面板最重要的材料之一，偏光片產(chǎn)業(yè)的高質量發(fā)展將深刻影響整個顯示產(chǎn)業(yè)。
近年來，中國內地全面推動和引領偏光片產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能規(guī)模、工藝技術、產(chǎn)品應用，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同的創(chuàng)新升級，產(chǎn)業(yè)的全球地位不斷提升。
值得一提的是，受益于5G通信、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興核心技術的快速發(fā)展，高端顯示市場的發(fā)展正在帶動全球高端顯示用偏光片市場需求的增長，同時驅動著偏光片國產(chǎn)配套需求持續(xù)增長。
2021年，在中國顯示領域上游，杉杉股份牽頭了一次具有里程碑意義的產(chǎn)業(yè)整合——這一年，杉杉股份收購LG化學旗下偏光片業(yè)務，并整合成立杉金光電，從而成為全球最大的偏光片供應商，實現(xiàn)了高端偏光片國產(chǎn)化。
2023年9月，杉杉股份繼續(xù)宣布收購LG化學旗下OLED TV、車用LCD偏光片等相關資產(chǎn)（SP業(yè)務），進一步完善在新型顯示材料領域的布局。
通過并購結合自主研發(fā)的方式，杉杉股份實現(xiàn)在顯示材料領域的持續(xù)突破。例如，在超寬幅領域，杉金光電65寸以上產(chǎn)品全球市場占有率超過40%、85寸以上超大尺寸產(chǎn)品市場占有率超過80%。2023年，該公司與客戶共同開發(fā)完成了115英寸超大尺寸TV用偏光片并實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，該產(chǎn)品可滿足4K/8K超高清分辨率高端顯示需求，加速110英寸以上TV的普及。
在新型顯示領域，目前杉杉股份在OLED TV、OLED IT產(chǎn)品、OLED Mobile、OLED車載和可折疊產(chǎn)品全面布局。例如，在OLED用偏光片方面，杉杉股份針對大尺寸和中小尺寸OLED兩種應用方向同時進行開發(fā)，目前OLED手機用偏光片已通過客戶認證，量產(chǎn)在即，OLED電視用偏光片已完成自主開發(fā)，處于客戶認證階段。同時隨著SP業(yè)務的收購完成，杉杉股份車載偏光片市場占有率將達約25%，OLED TV偏光片市場份額超過40%。
經(jīng)過三年運營，杉金光電偏光片全球市場占有率提升至32%，領先優(yōu)勢進一步擴大。現(xiàn)如今，杉金光電可生產(chǎn)最高115寸大尺寸偏光片，具有12條全球領先的生產(chǎn)線，總產(chǎn)能將超過3億平米。
實際上，隨著65英寸以上的大尺寸電視需求不斷增加，作為液晶面板最重要的材料之一的偏光片產(chǎn)能開始短缺。Omida數(shù)據(jù)顯示，2023年按面積計算，中國偏光片產(chǎn)能缺口大約為13%，至2027年，缺口約縮減到7%。
這也意味著，在未來兩至三年內，杉杉股份偏光片高端化供給壁壘難以打破。
一直以來，杉杉股份憑借其深厚的技術積淀和市場洞見深刻理解材料關鍵領域的“第一性原理”。
現(xiàn)如今，人工智能技術飛速發(fā)展，帶來了對能源需求的日益凸顯；VR設備等新興市場的蓬勃興起，為科技產(chǎn)業(yè)帶來了新的增長點。這兩大趨勢的疊加，不僅為杉杉股份帶來了前所未有的市場機遇，更有助于重塑其估值體系。
